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来源：段超宏观研究
事件
2024年11月4-8日，十四届全国人大常委会第十二次会议在京召开，在前期财政发布会已经沟通加大支持地方 *** 化债后，本次会议审议通过了增加地方 *** 债务限额置换存量隐性债务的议案。
要点
化债方式：用地方 *** 债务进行置换，不仅有新增空间，还有已有工具腾挪。
1）新增债务限额空间支持。本次全国人大常委会通过相关议案，明确直接提升地方 *** 债务限额，用于支持化解地方 *** 隐性债务，这部分是新增支持空间。
2）已有专项债工具腾挪支持。除此之外，未来还会从新增地方 *** 专项债中安排部分资金用于化债，这部分是用已有工具进行腾挪加大对化债的支持。
3）无论是提升债务限额还是专项债工具腾挪，都是用地方 *** 债务工具进行存量隐性债务置换。
化债空间：6万亿新增债务限额+4万亿专项债支持，累计10万亿规模。
1）6万亿新增债务限额。本次全国人大常委会批准的新增债务限额空间是6万亿元。
2）4万亿专项债腾挪支持。财政部部长在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方 *** 专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。
3）新增债务限额+专项债腾挪，累计将直接增加地方化债资源10万亿元。
化债时间：节点是2028年之前，但另有2万亿棚改隐债可延后按原计划偿还。
1）新增债务限额使用时间节点是2028年之前。财政部部长在新闻发布会上表示，政策协同发力后，2028年之前，地方化债压力将大大减轻。从这一表述看，新增债务限额的使用时间是2028年之前。专项债工具的支持从2024年开始会持续5年，每年8000亿，累计4万亿，节点也是2028年之前。
2）另有2万亿棚改隐性债务可以宽限到2029年及以后。财政部部长在新闻发布会上介绍，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。意味着此部分隐性债务在偿还时间上并不受2028年时间线约束，可以在2029年及以后按原计划偿还。
风险提示：海外政经不确定性。
附图
风险提示：海外政经不确定性。
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